上周，我们讨论了USDJPY正处于一个拐点。价格逼近一个已知的阻力区间，同时仍然保持在日线50-EMA带之上，这是我们评估趋势健康的一个重要水平。
只要这个带的下限保持住，USDJPY就可能维持上升趋势。然而，价格越是向上逼近阻力，反转的风险就越大。
到交易周结束时，似乎“海狸破堤”了。USDJPY跌破了支撑带，导致DXY也随之下跌。
USD/JPY打破趋势支撑
在日线图上，USDJPY现在已经失去了其50-EMA带，这是短期结构上一个重要的变化。
虽然动量指标如随机相对强弱指数（Stochastic RSI）现在正接近超卖区域，但尚未出现确认的看涨交叉。这使得USDJPY处于技术上脆弱的位置：超卖，但仍然低于趋势阻力。
在这种情况下，任何反弹都应被视为修正，而非趋势反转，除非价格能够重新收复并保持在EMA带之上。目前美元在这个阶段显示出显著的疲弱。
美元疲软持续发酵
DXY上同样可以看到这种结构性损害。
美元指数已经跌破了自己日线的50-EMA带（通过布林带®进行投影），这一情况与USDJPY的下跌相互呼应。和USDJPY一样，动量条件暗示了反弹的潜力……但在结构上，只要美元交易保持在50-EMA区域下方，就依然受到压制。
这在短期内对美元施加压力，即使我们看到反趋势的短暂反弹。
“抛售美国”交易是否开始了？
在其本质上，抛售美国的交易指的是资本相对从美国资产中撤出的一段时期。
这通常首先通过美元疲软的表现体现出来（这可能就是我们现在所处的情况），随后是对美国股市领导力的压力，同时资本重新分配到商品、实物资产或非美国市场。
需要强调的是，这不是一个单一事件，也并不意味着美国股票会彻底崩溃。在许多过去的周期中，这一过程是分阶段展开的，外汇市场首先反应，股票滞后，领导地位逐渐转移而不是彻底崩溃。
在这种背景下，最近美元的表现和USDJPY的趋势转变自然引发了这样的问题：
我们是否正在看到这种轮动的早期信号？
尽管实时确认很少提供，市场通过行为推断行动。在这种情况下，USDJPY的价格行为与日本当局曾经通过外汇市场稳定日元（在威胁干预后）时的情况相吻合，主要是通过利用储备进行直接的货币干预。
历史上，美元持续下跌的时期往往与以下情况同时出现：
对美国资产的相对需求减少。商品和实物资产表现突出。美国股市领导力波动加剧。
需要注意的是，美元下跌并不自动意味着美国股票会立即抛售。在许多过去的案例中，股票在美元疲弱时最初保持稳定，甚至上涨，然后领导地位最终转向其他市场。
目前的设置表明，我们可能正进入这样一个过程的早期阶段，而不是完全发展的“抛售美国”局面。
MAG7：领导力正处于拐点
如果更广泛的“抛售美国”轮动发展，美国股票的领导力将是最早出现压力的领域之一。因此，MAG7是一个重要的信号。
在日线图上，MAG7正处于其50-EMA附近，重新测试作为潜在阻力，因为它之前已跌破50-EMA带。在2025年，未能收复这一区域标志着从整合期转向更深的修正阶段。
从结构上看，这一形态现在是二元的。
在下行方面，若清晰跌破近期低点约25.79美元，将确认短期趋势控制的丧失，并增加更大回调的风险，类似于2025年后发生的情况。
在上行方面，如果价格能够在此处稳定并在50-EMA上方重新获得动量，领导力可能会重新显示出强劲，尽管美元疲弱仍可支撑美国股票。
只要领导力维持在关键支撑上方，单凭美元疲弱不太可能引发全面的风险规避行为。然而，若在此处失利，将更加支持外汇主导的压力开始蔓延至美国股票领导力的观点。
结论
美元疲弱仍是主导主题，且在USDJPY和DXY交易于其50-EMA带下方的情况下，反弹最好被视为战术而非结构性的。
对于风险资产而言，MAG7是关键信号：如能保持在支撑上方，轮动将被控制；若失去支撑，“抛售美国”的动态将会加速发展。
