欧盟中型市场更新：科技情绪保持谨慎，Anthropic 享受 "ChatGPT 时刻"；黄金反弹至超过 $5,000；波动性减弱
笔记/观察
- 市场基调仍然受到全球科技调整的影响。周二美国主导的软件和半导体下跌波及亚洲，给日本股市施加压力，并对欧洲与人工智能相关的软件（如 SAP、Sage、Rightmove）带来影响。由于资源股、银行和强劲的单个公司财报，整体欧洲指数表现相对良好。继 AMD 在盘后交易中因谨慎的第一季度收入指引下跌后，美国科技情绪依旧疲软，进一步巩固了减速的人工智能周期叙事。
- 宏观经济正关注欧元区 CPI 和最终服务 PMI 数据，以便为周四的欧洲央行（ECB）和英格兰银行（BoE）决策做准备，预计两者都将维持政策不变。
- 商品市场显示出重新的波动性。贵金属在上周的强迫清算动态后继续大幅反弹，黄金价格回升至每盎司超过 $5,000，白银接近每盎司 $90，在流动性稀薄和类似挤压的条件下。中央银行的购买和地缘政治不确定性继续支撑中期的黄金需求，即使短期波动性依然高涨。油价在前一交易日反弹 1.5% 后稍微走软，布伦特原油价格接近 $67/桶，交易者在评估围绕伊朗的新增地缘政治风险时，增加了对欧佩克（OPEC）供应和即将发布的美国库存数据的预期。
- 多年来，软件公司通过“办公室座位的年金”向投资者推销；随着 Anthropic 的 “Claude Cowork” 代理的推出，这些座位开始看起来像折叠椅。这种高价值工作流程的突然自动化刺破了该行业的估值气泡，使得市场不再将软件作为复合增长故事进行定价，而是将其视为逐渐融化的冰块。当这种影响从悉尼的股票市场扩散到私人信贷的杠杆资产负债表时，"机器中的幽灵" 不再只是一种隐喻，而是对私人市场基础设施的系统性威胁。
- 财报推动欧洲市场分化：欧洲银行发布了活跃的财务报表（瑞银（UBS）在更强的基础利润但财富流入减弱的情况下超过预期；法国农业信贷银行（Credit Agricole）受成本/准备金拖累；桑坦德（Santander）因其 120 亿美元的韦伯斯特交易和整合负担而遭到负面反应）。在医疗行业，前景指引比第四季度的数字更为重要，诺和诺德（Novo Nordisk）因谨慎的 2026 年前景受到重创，而 GSK 超过预期但警告外汇逆风。能源与周期性股票表现不一：挪威国家石油（Equinor）的 EBIT 超过预期得益于仲裁收益，但其 2026 年回购计划的重置让人失望；公用事业则更加稳定。
- TTN 总结了在软件股票抛售背景下的思科 AI 峰会：英伟达（Nvidia）表示，软件行业正面临整个计算堆栈的根本“重塑”，因为世界正从显式编码转向“隐式编程”，代理模型凭借自主推理和规划的能力有可能完全绕过传统的软件座位。估值倍数正在被撕扯，因为基于 AI 的“数字劳动”正在开始提供“近乎即时的洞察”，超越了基础软件资产的生命周期经济，这一切正将遗留的工作流程工具变成潜在的被孤立资产。随着开放 AI 目标到 2026 年推出“100% 由 AI 代理编写的产品”，模型能力每几个月翻一番，投资者正在抛售看起来只是“智慧的无限需求”外衣的软件名字。
- 亚洲市场收盘上涨，KOSPI 指数上涨 1.6%。欧盟指数下跌 0.2% 至上升 1.0%。美国期货下跌 0.2% 至上涨 0.2%。黄金上涨 2.1%，DXY 指数上涨 0.1%；商品：布伦特上涨 0.6%，WTI 上涨 0.8%；加密货币：比特币下跌 2.5%，以太坊下跌 1.1%。
亚洲
- 中国 1 月评级狗 PMI 服务业：52.3 对 51.9 的预期（连续第 35 个月扩张）。
- 澳大利亚 1 月最终 PMI 服务业：56.3 对 56.0 初步数据（确认连续第 24 个月扩张）。
- 日本 1 月最终 PMI 服务业：53.7 对 53.4 初步数据（确认连续第 15 个月扩张）。
- 新西兰第四季度失业率：5.4% 对 5.3% 的预期。
- 新西兰第四季度就业变动环比：0.5% 对 0.3% 的预期；同比：+0.2% 对 -0.1% 的预期。
- 新西兰 1 月 ANZ 商品价格环比：+2.0% 对 -2.1% 的前值。
- 日本央行表示不准备拯救任何由于高市贺相（Takaichi）导致的债券“崩盘”，中央银行设置了“高”门槛以进行债市干预。
全球冲突/紧张局势
特朗普：我们仍在与伊朗进行对话，将进行不止一次的会议。
欧洲
- 英国《泰晤士报》影子货币政策委员会：投票决定维持利率不变；投票结果为 9-0。
美洲
- 美国政府的资金包裹已通过，结束了部分关停，并已由特朗普总统签署成为法律。
- 美联储理事米然（Miran）已据报道辞去了白宫经济顾问委员会主席的职务（**注意：米然承诺如果到一月底尚未任命新的美联储理事将辞去白宫的职位）。
贸易
- 美国可能会在联邦公报上发布之前宣布的对韩国关税增加。
能源：
- 每周 API 原油库存：-1110 万对 -20 万的前值。
发言者/固定收益/外汇/商品/勘误
指数 [Stoxx600 +0.06% 在 618.32，FTSE +0.97% 在 10,410.36，DAX -0.22% 在 24,720.04，CAC-40 +0.58% 在 8,226.67，IBEX-35 +0.03% 在 18,125.08，FTSE MIB +0.62% 在 46,706.50，SMI +0.95% 在 10,412.09，S&P 500 期货 -0.03%。]
市场焦点/关键主题：欧洲指数普遍高开，但随着交易时段的推移而放缓；风险偏好被大量的财报所压制；表现较好的行业包括能源和消费品；滞后的行业包括医疗和金融；苏黎世保险公司提高了对 Beazley 的收购提案，重点关注今天稍后发布的美国 ADP 就业变动；R Stahl 将被汉高收购；即将发布的美国财报包括字母表（Alphabet）、礼来（Eli Lilly）、高通（Qualcomm）和 ARM 持有。
股票
- 消费品：卡尔斯堡（Carlsberg） [CARLB.DK] +3.0%（财报；电话会议评论）。
- 金融：瑞银（UBS） [UBSG.CH] -4.0%（财报；回购），Beazley 集团 [BEZ.UK] +8.5%（苏黎世保险提高出价）。
- 医疗保健：GSK [GSK.UK] +2.5%（财报），诺和诺德 [NOVOB.DK] -17.5%（财报；指引；回购），诺华 [NOVN.CH] -1.5%（财报）。
- 科技：SAP [SAP.DE] -3.5%（软件股抛售仍在继续），意法半导体 [IFX.DE] -2.5%（财报；指引；电话会议评论）。
发言者
- 瑞典中央银行（Riksbank）1 月会议纪要重申其预计利率在一段时间内将保持不变的立场。可以容忍数据结果的小幅偏差，而无需立即调整政策方向。由于临时因素，预计今年通胀将处于低位。
- 冰岛中央银行（Sedibanki）政策声明指出，基础通胀压力持续存在。未来的决策将依赖数据。
- 俄罗斯总统普京与中国国家主席习近平通过电话交谈。指出过去三年与中国的贸易额超过 2000 亿美元。中国主席习近平表示，两国关系朝着正确的轨迹发展。
- 韩国总统发言人表示，前十大财团计划在 2026 年招聘 51,600 人。
- 中国人民银行将加强对消费领域的金融支持。
货币/固定收入
- 在宣布周四的关键利率决定（英格兰银行和欧洲央行）之前，美元在主要货币中稳住。美国今天还将公布 ADP 就业数据（**提醒：由于部分政府停摆，周五的非农报告已延期）。
- EUR/USD 在本交易日为 1.1830。预计周四 ECB 将保持政策利率不变，但低于预期的通胀可能会导致今年晚些时候的降息。
- USD/JPY 在 156.50 附近，重点关注周日的日本选举。
- 10 年期德国国债收益率最后为 2.87%，法国 10 年期国债 3.45%，10 年期英国国债收益率 4.51%；10 年期美国国债收益率为 4.27%；10 年期日本国债收益率为 2.24%。
经济数据
- （NL）荷兰 1 月初步 CPI 同比：2.4% 对 2.7% 的预期；欧盟调和 CPI 环比：-1.3% 对 +0.2% 前值；同比：2.2% 对 2.6% 的预期。
- （RU）俄罗斯 1 月服务业 PMI：53.1 对 52.3 的前值；综合 PMI：52.1 对 50.0 的前值。
- （ZA）南非 1 月 PMI（整体经济）：50.0，对 47.7 前值（避免了连续第 4 个月的收缩）。
- （SE）瑞典 1 月服务业 PMI：54.3 对 57.0 的预期；综合 PMI：54.8 对 56.0 前值。
- （AT）奥地利 1 月初步 CPI 环比：-0.7% 对 +0.3% 前值；同比：2.0% 对 3.8% 前值。
- （ES）西班牙 1 月服务业 PMI：53.5 对 56.8 的预期（连续第 29 个月扩张）；综合 PMI：52.9 对 55.4 的预期。
- （IS）冰岛中央银行（Sedibanki）保持 7 天定期存款利率为 7.25%。
- （IT）意大利 1 月服务业 PMI：52.9 对 51.3 的预期（确认连续第 14 个月扩张）；综合 PMI：51.4 对 50.1 的预期。
- （FR）法国 1 月最终服务业 PMI：48.4 对 47.9 初步数据（确认连续第 3 个月扩张）；综合 PMI：49.1 对 48.6 初步数据。
- （DE）德国 1 月最终服务业 PMI：52.4 对 53.3 初步数据（确认连续第 5 个月扩张）；综合 PMI：52.1 对 52.5 初步数据。
- （EU）欧元区 1 月最终服务业 PMI：51.6 对 51.9 初步数据（确认连续第 8 个月扩张）；综合 PMI：51.3 对 51.5 初步数据。
- （UK）1 月最终服务业 PMI：54.0 对 54.3 初步数据（确认连续第 9 个月扩张）；综合 PMI：53.7 对 53.9 初步数据。
- （UK）1 月官方储备变动：75 亿美元，对 15 亿美元的前值。
- （EU）欧元区 1 月先进初步 CPI 估计同比：1.7% 对 1.7% 的预期；核心 CPI 同比：2.2% 对 2.3% 的预期。
- （EU）欧元区 12 月 PPI 环比：-0.3% 对 -0.2% 的预期；同比：-2.1% 对 -2.1% 的预期。
- （IT）意大利 1 月初步 CPI 环比：0.4% 对 0.4% 的预期；同比：1.0% 对 0.9% 的预期。
- （IT）意大利 1 月初步 CPI 欧盟调和数据环比：-1.0% 对 -1.1% 的预期；同比：1.0% 对 0.8% 的预期。
- （NO）挪威 12 月房价指数环比：+3.6% 对 -1.0% 的前值；同比：4.2% 对 5.0% 的前值。
固定收益发行
- （BE）比利时债务机构（BDA）开始销售以欧元计的新 30 年期 OLO 债券，指导价为 +6 个基点至 2055 年 6 月 OLO。
- （IN）印度总共出售了 2900 亿印度卢比，与 2900 亿的 3 个月、6 个月和 12 个月的票据相符。
- （DK）丹麦在 2028 年和 2035 年共售出 27.5 亿丹麦克朗 DGB 债券。
- （SE）瑞典售出总计 200 亿瑞典克朗，对应于 3 个月和 9 个月票据的 200 亿瑞典克朗。
展望未来
- （PL）波兰中央银行（NBP）的利率决定：预计基准利率维持在 4.00% 不变。
- 05:25 （EU）每日欧洲央行流动性统计数据。
- 05:30 （DE）德国将出售 25 亿欧元的 2032 年 11 月国债。
- 06:00 （EU）欧盟将出售 35 亿欧元的 3 个月、6 个月和 12 个月票据。
- 06:00 （PT）葡萄牙第四季度失业率：无预期，对 5.8% 的前值。
- 06:30 （TR）土耳其 1 月实际有效汇率（REER）：无预期，对 71.11 的前值。
- 06:30 （CL）智利中央银行（BCCh）1 月会议纪要。
- 07:00 （US）MBA 抵押贷款申请周报至 1 月 30 日：无预期，对 -8.5% 的前值。
- 07:00 （UK）每周首相问答时间。
- 07:00 （RU）俄罗斯将出售 OFZ 债券。
- 08:00 （BR）巴西 1 月服务业 PMI：无预期，对 53.7 的前值；综合 PMI：无预期，对 52.1 的前值。
- 08:00 （UK）每日波罗的海干散货指数。
- 08:15 （US）1 月每月 ADP 就业变动：+45K 对 +41K 的前值。
- 08:30 （UR）乌克兰第四季度国内生产总值 Q/Q：无预期，对 0.8% 的前值；同比：2.2% 对 2.1% 的前值。
- 08:30 （US）美国财政季度再融资公告。
- （PL）波兰中央银行（NBP）利率决定。
- 09:30 （CA）加拿大 1 月服务业 PMI：无预期，对 46.5 的前值；综合 PMI：无预期，对 46.7 的前值。
- 09:45 （US）1 月最终 S&P 服务业 PMI：52.5 估计对 52.5 初步数据；综合 PMI：无预期，对 52.8 初步数据。
- 10:00 （US）1 月 ISM 服务业指数：53.5 估计对 53.8 前值（修正自 54.4）。
- 10:30 （US）每周 DOE 原油库存。
- 11:00 （RU）俄罗斯 12 月工业产出同比：无预期，对 -0.7% 的前值。
- 11:30 （US）财政部将出售 17 周票据。
- 12:00 （CA）加拿大将出售 5 年期国债。
- 17:00 （CO）哥伦比亚中央银行 1 月会议纪要。
- 19:30 （AU）澳大利亚 12 月贸易平衡（澳元）：35 亿澳元估计对 29 亿澳元前值；出口环比：无预期，对 -2.9% 前值；进口环比：无预期，对 0.2% 前值。
- 20:00 （PH）菲律宾 1 月 CPI 环比：0.5% 估计对 0.9% 前值；同比：1.8% 估计对 1.8% 前值。
- 20:01 （IE）爱尔兰 1 月服务业 PMI：无预期，对 54.8 前值；综合 PMI：无预期，对 53.6 前值。
- 21:30 （HK）香港将出售 135 亿人民币的 2 年和 10 年期债券。
- 22:30 （TH）泰国 1 月 CPI 环比：0.0% 估计对 0.0% 前值；同比：-0.4% 估计对 -0.3% 前值；核心 CPI 同比：0.6% 估计对 0.6% 前值。
- 22:35 （JP）日本将出售 30 年期 JGB 债券。
- 23:00 （ID）印度尼西亚第四季度 GDP Q/Q：0.7% 估计对 1.4% 前值；同比：5.1% 估计对 5.0% 前值；2025 年年GDP 同比：5.0% 估计对 5.0% 前值。
- 23:30 （TW）台湾将出售 350 亿新台币的 10 年期债券。
