亚马逊高昂的资本支出指引增加了市场对科技AI支出的担忧
欧盟中型市场更新：斯特兰蒂斯（Stellantis）因巨额减值而崩溃，同时亚马逊的高昂资本支出指引增加了市场对科技AI支出的担忧；比特币回调达到50%。
笔记/观察
- 股票市场反映出由于对AI资本支出担忧而产生的风险厌恶。安索璞（Anthropic）的一份新发布加剧了对软件估值的压力。亚洲主要股指普遍下跌，以Kospi领跌，而上海和恒生指数微弱走低，日本银行股表现优于大市。欧洲股市开盘表现混合走低，受到科技股和斯特兰蒂斯震惊的拖累。美国股指期货在稳定前继续延续了周内的下跌。
- 企业新闻主要被斯特兰蒂斯主导，该公司发布了深度业务重组，22.2亿欧元的减值，暂停分红，指导下半年将出现巨大亏损，以及低于预期的2026年指标，并宣布了高达50亿欧元的混合债券。分析师指出现金成本的规模和工厂关闭的缺乏。
- 宏观数据发布信号混杂。德国出口强劲，但工业生产明显疲软，尤其是在汽车和机械领域。英国哈利法克斯（Halifax）数据显示，尽管受到抵押贷款利率降低和工资增长的推动，国家整体增长仍显出地区疲软。台湾的出口继续呈现出由AI驱动的激增。日本的家庭支出仍维持在萎缩中。
- 外汇市场受政策和政治影响。瑞士法郎（CHF）保持强势，引发对瑞士国立银行（SNB）可能采取行动的讨论。欧元在欧洲央行行长拉加德（Lagarde）暗示不会立即降息后有所回升。在英国政治担忧及提前降息预期下，英镑（GBP）面临压力。美元在触及两周高位后保持稳定。
- 利率显示出防御性定位。欧元区收益率因美国数据疲软而下降；德国国债（Bunds）和法国国债（OATs）收益率上涨。因避险需求增加，英国国债（gilts）上涨。日本长期利率在1月份的财政压力缓解后趋于稳定，尽管期限溢价仍然高企。美国国债收益率维持在三周低位附近，因为即将发布的劳动力市场信号保持了3月降息的可能性。
- 在当前环境中，美国10年期与3个月期国债收益率曲线可能是市场最诚实的“引力井”，在理论增长与机械现实之间充当最终裁决者。与更为波动的两年期利差不同，10年期与3个月期利差直接与美联储的实际政策利率挂钩，使得目前暴力“非反转”——截至2月初几乎达0.60%——成为一个信号，表明“悬浮动画”时代已经结束。伴随着残酷的“量化因子消退”，泰达币（Tether）锚定显示出疲态，而日本的“萨娜经济学”（Sanaeconomics）威胁着全球资金回流，全球市场正接近一种机械性的“贝塔面撞”，即使是最坚定的AI驱动的乐观情绪也可能无法突破。
- 安索璞实质上是在尝试“敌意收购”软件接口税，旨在用可移植的代理控制平面代替传统应用层，而不仅仅是构建另一个聊天机器人。SemiAnalysis报道，安索璞季度到达的年化经常性收入（ARR）增长已超越了OpenAI，得益于一款已占据全球代码提交4%的“克劳德代码”（Claude Code）工具，威胁将行业先驱降级为普通商品公用事业。通过标准化模型上下文协议及扩大至100万代币的上下文窗口，该公司正将企业价值主张从停滞的座位许可证转向已执行的结构性程序的成本。
- 地缘政治动态增加了背景不确定性。美国与俄罗斯关于新开始条约即将到期的评论使得核武器治理受到关注，而华盛顿与德黑兰之间的中东外交继续影响能源风险溢价。
- 其他EU企业更新包括：AB InBev预计开局疲软但下半年强劲，社会大众银行（Societe Generale）发布混合的第四季度质量，伦敦证券交易所集团仍面临AI的破坏性担忧，亚马逊因高昂的AI资本支出指导大幅下跌。矿业新闻则聚焦于嘉能可（Glencore）与力拓（Rio Tinto）之间失败的合并谈判，尽管分析师指出双方仍具战略性选择。额外报告覆盖了奥斯特（Orsted）、万胜（Vinci）、贝克特（Bechtle）、伦克（Renk）、萨巴德尔银行（Banco de Sabadell）、外卖英雄（Delivery Hero），以及奢侈品行业关于范思哲（Versace）的评论。
- 日本JP选举预视：投资者热衷于自民党的头条胜利，但他们面临着对“第59条”阈值的错误定价风险：一个310席的超级多数将把标准授权转变为对激进税务与安全改革的宪法巨轮。这一政治赌博在日本银行拒绝发挥其传统的财政冲击吸收器角色之际到来，迫使债券市场在10万亿日元的收入缺口及快速选举导致的赤字债券授权程序风险间导航。随着日元徘徊于160日元的地板，一项罕见的特朗普式支持全球化了风险，2月8日的投票已成为日本机构系统及其地缘政治对齐的高压测试。
- 亚洲市场表现不一，澳大利亚股市（ASX200）下跌2.0%。欧洲股指跌幅在0.2%至0.4%之间。美国期货上涨0.2-0.5%。黄金上涨1.9%，DXY下跌0.2%；商品：布伦特原油上涨1.1%，WTI上涨1.2%；加密货币：比特币（BTC）下跌7.2%，以太坊（ETH）下跌8.6%。
亚洲
- 韩国12月经常账户余额：187亿美元，前值122亿美元。
- 日本12月家庭支出同比：-2.6%，前值-0.3%，前值+2.9%。
- 印度中央银行（RBI）维持回购利率不变，仍在5.25%（如预期）；维持“中立”政策立场。
- 澳大利亚储备银行（RBA）行长布洛克（Bullock）指出，自2022年高峰以来，通胀已显著下降，但直到2027年中期都不会回到目标范围。
- 日本银行（BOJ）行长黑田东彦（Masuy）表示，不相信日本银行落后于政策曲线。对加息的时间没有先入为主的看法。需观察通胀是否由日元疲软驱动。
全球冲突/紧张局势
- 特朗普总统允许朝鲜接受人道主义援助。
欧洲
- 欧洲央行（ECB）员工表示因重塑银行监管的压力而感到不安。
美洲
- 特朗普总统确认处方药将可在Trumprx.gov上获得。已有16家制药公司签署协议。
贸易
- 日本与美国首轮投资预计在6-7万亿日元（约合400-470亿美元）(**注：日本承诺在特朗普任期内向美国行业投资/贷款约5500亿美元（约8万亿日元））。
能源
- 伊朗与美国的谈判正在阿曼进行。
- 伊朗外长阿拉克奇（Araqchi）在社交媒体上表示，伊朗以开放的眼睛和对去年记忆清晰的态度进入外交谈判。
发言人/固定收益/外汇/商品/更正
指数 [Stoxx600 +0.10% at 612.28, FTSE -0.01% at 10,307.81, DAX +0.39% at 24,543.63, CAC-40 -0.20% at 8,221.56, IBEX-35 +0.34% at 17,806.53, FTSE MIB -0.29% at 45,685.50, SMI -0.70% at 13,377.00, S&P 500期货+0.33%]。
市场关注焦点/关键主题：今天欧洲股市的大屠杀主要集中在米兰和巴黎，斯特兰蒂斯的股价在惊人的222亿欧元减记后暴跌超过20%。这一工业退却使FTSE MIB和CAC 40陷入下跌，拖累整个欧洲汽车行业下跌2.4%，因为投资者正在消化对电气转型误判的高昂代价。尽管社会大众银行提供了罕见的乐观希望，提升了盈利目标，但这一增幅在大陆汽车制造雄心的残骸上几乎被掩盖。STOXX 600受到斯特兰蒂斯取消分红和“亚马逊效应”的双重压力，后者引发对昂贵的AI驱动军备竞赛的恐惧而引发欧科技股的再度抛售。
股票
- 能源：奥斯特（Orsted）[ORSTED.DK] +4.5%（盈利）。
- 金融：社会大众银行（Societe Generale）[GLE.FR] -3.5%（盈利），萨巴德尔（Sabadell）[SAB.ES] -4.5%（盈利）。
- 医疗：拜耳（Bayer）[BAYN.DE] +2.0%（试验数据）。
- 工业：斯特兰蒂斯（Stellantis）[STLA.NL] -22.0%（费用；初步结果；指引；债券发行），万胜（Vinci）[DG.FR] +6.5%（盈利），阿克尔解决方案（Aker Solutions）[AKSO.NO] +7.5%（盈利），斯堪斯卡（Skanska）[SKAB.SE] -2.5%（盈利）。
发言人
- 欧洲央行的维勒罗伊（Villeroy）（法国）重申理事会对利率的立场良好。重申欧洲央行没有外汇目标，但对活动很重要。
- 欧洲央行的斯图尔纳拉斯（Stournaras）（希腊）：监测外汇利率；欧元的上涨并不剧烈。
- 欧洲央行的埃斯克里瓦（Escriva）（西班牙）表示，正在走在实现2%通胀目标的轨道上，预期得到了稳定。
- 欧洲央行的卡扎克斯（Kazaks）（拉脱维亚）注意到欧元价格波动在一个狭窄的区间内。欧元的通胀效果尚未显现。欧元的迅速升值可能引发欧洲央行的反应。
- 欧洲央行的雷赫恩（Rehn）（芬兰）表示，下次3月会议将提交新的员工预测，使得可以重新评估经济增长和通胀的预期。必须非常仔细地监测通胀动态。
- 欧洲央行的奇波隆内（Cipollone）（意大利）：EU对数字欧元的延迟将打破势头。
- 波兰中央银行（NBP）的科特基（Kotecki）表示，可能会在3.5-3.75%区间内考虑结束降息周期（**注：暗示最多降息50个基点）。
货币/固定收益
- 欧元/美元稳住并保持在1.18下方。大量的欧洲央行发言重申该行在利率方面的良好位置。必须非常仔细地监测通胀动态，并对任何地缘政治意外做出反应。
- 英镑/美元在1.3567后平稳，在周四因鸽派的英国央行（BOE）利率保持及对工党领导稳定的担忧下出现抛售。
- 美元/日元在156.80。关注周日日本选举的情况，猜测执政党可能赢得超过300个席位和超过60%的众议院。
- 贵金属保持波动，银在亚洲时段测试65美元/盎司。此金属在欧洲早盘回升至72美元以上。
- 10年期德国国债收益率最后报2.82%，法国10年期国债收益率为3.43%，10年期英债收益率为4.55%。10年期美国国债收益率为4.19%；10年期日本国债收益率为2.21%。
经济数据
- (SE) 瑞典1月房地产价格：0.6% vs 0.2%前值。
- (NL) 荷兰12月消费者支出同比：0.8% vs 0.9%前值。
- (ZA) 南非1月净外汇储备：749亿美元 vs 711亿美元前值；总外汇储备：802亿美元 vs 759亿美元前值。
- (DE) 德国12月工业生产环比：-1.9% vs -0.3%e；同比：-0.6% vs +1.9%e。
- (DE) 德国12月贸易余额：171亿欧元 vs 141亿前值；环比出口：4.0% vs 1.1%e；环比进口：1.4% vs 0.2%e。
- (UK) 英国1月哈利法克斯房价指数环比：0.7% vs -0.6%前值；同比：1.0% vs 0.3%前值。
- (SE) 瑞典1月初步CPI环比：0.1% vs 0.4%e；同比：0.4% vs 0.6%e。
- (SE) 瑞典1月CPIF环比：0.2% vs 0.3%e；同比：2.0% vs 2.1%e。
- (SE) 瑞典1月去能源CPIF环比：-0.5% vs -0.3%e；同比：1.7% vs 1.9%e。
- (SE) 瑞典1月预算余额（SEK）：-322亿 vs -1278亿前值。
- (NO) 挪威12月工业生产环比：0.8% vs -1.9%前值；同比：2.3% vs 2.0%前值。
- (NO) 挪威12月制造业生产环比：-0.1% vs 2.0%前值；同比：1.2% vs 4.4%前值。
- (DK) 丹麦12月工业生产环比：-1.0% vs -5.8%前值。
- (HU) 匈牙利12月工业生产环比：0.9% vs 1.0%e；同比：-1.0% vs -1.1%e。
- (TH) 泰国1月30日外汇储备：2896亿美元 vs 2894亿美元前值。
- (FR) 法国12月贸易余额：-48亿欧元 vs -40亿欧元前值；经常账户余额：-6亿欧元 vs -3亿欧元前值。
- (FR) 法国四季度初步工资环比：0.3% vs 0.3%e。
- (CH) 瑞士1月失业率：3.2% vs 3.3%e；（季节性调整后）失业率：2.9% vs 3.0%e。
- (CH) 瑞士1月外汇储备（CHF）：7120亿 vs 7254亿前值。
- (ES) 西班牙12月工业生产环比：-2.5% vs -0.5%e；同比：-0.3% vs +2.5%e；工业产出 NSA（未调整）同比：2.8% vs 2.2%前值。
- (AT) 奥地利1月批发价格指数环比：+0.7% vs -0.9%前值；同比：0.4% vs 0.1%前值。
- (CZ) 捷克12月工业产出同比：6.8% vs 5.2%e；建筑产出同比：5.3% vs 6.2%前值。
- (CZ) 捷克12月国贸余额（CZK）：148亿 vs 101亿前值。
- (RU) 俄罗斯1月30日狭义货币供应量（RUB）：19.40万亿 vs 19.51万亿前值。
- (CN) 上海铜库存（SHFE）周报：248.9K vs 233.0K吨前值。
- (HK) 香港1月外汇储备：4356亿美元 vs 4279亿美元前值。
- (IS) 冰岛1月初步贸易余额（ISK）：-0.3亿 vs -40.4亿前值。
- (UN) 1月联合国粮农组织世界粮食价格指数：123.9 vs 124.3前值。
固定收益发行
- (IN) 印度售出2900亿印度卢比的2040年和2065年债券。
- (ZA) 南非共售出10亿南非兰特的2033年、2043年和2046年通货调整债券。
展望
- (UR) 乌克兰1月官方储备资产：无估计 vs 573亿美元前值。
- 05:25 (EU) 欧洲央行每日流动性统计。
- 06:00 (BR) 巴西1月FGV通胀IGP-DI环比：0.2%e vs 0.1%前值；同比：-1.1%e vs -1.2%前值。
- 06:00 (CL) 智利1月CPI环比：+0.4%e vs -0.2%前值；同比：2.7%e vs 3.5%前值。
- 06:00 (UK) 英国DMO将售出45亿英镑的1个月、3个月和6个月的国库券（分别为5亿、20亿和20亿英镑）。
- 06:00 (BE) 比利时债务机构（BDA）将通过Ori拍卖出售债券。
- 07:00 (MX) 墨西哥1月消费者信心：45.0e vs 44.7前值。
- 07:00 (UK) 英国央行的匹尔（Pill，首席经济学家）。
- 08:00 (PL) 波兰1月官方储备：无估计 vs 2711亿美元前值。
- 08:00 (PL) 波兰1月波兰中央银行（NBP）会议记录（2次决策前）。
- 08:00 (RU) 俄罗斯1月官方储备资产：无估计 vs 7549亿美元前值。
- 08:00 (UK) 每日波罗的海干散货指数。
- 08:00 (IN) 印度宣布即将发行债券（周三举行）。
- 08:30 (CA) 加拿大1月就业人数净变动：+5.0Ke vs +10.1K前值（修正自+8.2K）；失业率：6.8%e vs 6.8%前值；全职就业人数变动：无估计 vs +51.4K前值（修正自+50.2K）；兼职就业人数变动：无估计 vs -41.3K前值（修正自-42.0K）；参与率：65.4%e vs 65.4%前值；工资同比增长率：3.7%e vs 3.7%前值。
- 09:00 (BR) 巴西1月机动车生产：无估计 vs 18.45万前值；机动车销售：无估计 vs 27.94万前值；机动车出口：无估计 vs 1.87万前值。
- 09:30 (TR) 土耳其1月现金预算余额（TRY）：无估计 vs -333.1亿前值。
- 10:00 (US) 2月密歇根大学消费者信心初步数据：55.0e vs 56.4前值。
- 10:00 (CA) 加拿大1月艾维采购经理人指数（PMI）：无估计 vs 51.9前值。
- 11:00 (RU) 俄罗斯2025年年度GDP预期同比：无估计 vs 4.3%前值。
- 11:00 (EU) 潜在的主权评级在欧洲收盘后（S&P对奥地利，Fitch对冰岛）。
- 13:00 (US) 每周贝克休斯钻井数数据。
- 14:00 (AR) 阿根廷12月工业生产同比：无估计 vs -8.7%前值；建筑活动同比：无估计 vs -4.7%前值。
- 15:00 (US) 12月消费者信贷：80亿美元预期 vs 42.29亿前值。
- 18:00 (CO) 哥伦比亚1月CPI环比：1.2%e vs 0.3%前值；同比：5.4%e vs 5.1%前值。
- 18:00 (CO) 哥伦比亚1月核心CPI环比：1.2%e vs 0.4%前值；同比：5.6%e vs 5.1%前值。
