日本日元(JPY)在其政治环境再次成为货币直接驱动因素的背景下进行交易。在2月8日提前选举前两天，民调不仅是预测赢家，更在塑造市场如何描绘不同场景，因此也影响着镶嵌在日元中的风险溢价。
民调显示的情况以及市场为何考虑这些情况
几项主要调查大致一致，表明由日本首相高市早苗领导的联盟处于强势地位。本周早些时候进行的日经民调预测，自民党(LDP)及其联盟伙伴日本创新党(JIP/Ishin)可能在众议院465个席位中赢得300个席位。日本《朝日新闻》也提出了类似的预测，而据共同社的独立民调显示，自民党甚至可能单独获得超过233个席位的简单多数。
在日本的议会机制中，这些数字比谁获胜更为重要。233个席位让执政党控制众议院；如果超过261个，将加强在委员会和主席位置上的控制，从而使议程设定和立法速度更加顺畅。如果该块接近三分之二门槛，体制性摩擦将进一步减少，因为众议院有更大的能力推动立法，即使参议院不配合。
简而言之，民调越指向大胜，市场就越会定价政府经济平台快速执行的可能性。
吸引国际关注的一个因素是美国总统唐纳德·特朗普对高市的公开支持，以及三月会面的前景。对于外汇市场来说，这并不是一个基本面驱动因素，但可以增强媒体的关注，加固叙述，加速短期定位。
执政联盟的胜利为何可能对日元产生负面影响
当前的悖论在于，执政联盟的选举胜利通常与政治稳定相关，但如果与被视为过于扩张的财政政策相联系，则可能对货币产生负面影响。市场并不是在惩罚稳定，而是定价稳定可能转化为政策空白支票的风险。
最具交易性的竞选承诺仍然是对食品消费税的暂时中止。对于家庭来说，这是简单的。而对投资者来说，这立即成为融资问题，因为必须通过削减开支、其他税收措施或增加日本国债发行来弥补收入缺口。
在一个逐渐摆脱近零利率的国家，这种敏感性至关重要。随着收益率上升，债务服务成本对利率的敏感度增加，超长期债券的收益率成为信心的指标。这就是为何财政驱动的抛售可能对日元施加压力，尽管理论上更高的日本收益率可能通过缩小利率差异来支撑货币。如果收益率上升是因为投资者要求对财政和信誉风险的更高期限溢价，那么这一变化可能对日元产生负面影响，而不是积极影响。
日元的三种情境
民调并没有将事件简化为一个最终结果。它们主要使“强有力授权”结果的分布发生偏移。因此，市场往往将投票框架分为三大类。
这是一个共识预测大致实现的情境，具有舒适的授权，顺利执行，并且2026财年的预算能够按时通过或延迟可控。
在这种布局下，市场可能最初仍对日元施加压力，因为更大财政方案的概率上升。但关键在于选后信息传递的质量。如果政府强调分阶段、暂时设计和避免过度饱和超长期部门的发行计划，风险溢价可能稳定。
这一情境与日元的波动性相符，而非单边移动的货币。市场可能“卖出头条”以应对财政光环，然后逐渐重新校准更传统的驱动因素，如日本银行(BoJ)和美国收益率。
如果结果明显超出预期，市场解读会更加激进，执行速度更快，妥协更少，因此昂贵承诺通过的概率更高。在这种情况下，日本收益率曲线可能进一步陡峭，日元压力在短期内可能加剧。
这也是干预风险急剧上升的情境。市场往往更关注一个快速且单边的移动，而不是具体的水平。美元/日元升值越快，财务省打破这种势头的动机就越大，尤其是当日元疲软风险推高进口通胀，而政府正承诺减轻生活成本时。干预可能引发急剧回撤，但其持久性仍取决于美国利率的背景和日本银行的货币政策立场。
即使民调主导叙事，它仍存在一个经典风险，即倾向高市的选民的低投票率或某些城市选区的抵制。如果结果不如平均预测那么理想，市场可能迅速撤回“高市交易”，导致收益率下降，风险溢价压缩，日元走强。
但这一情境并不自动在中期上是积极的。较弱的授权可能重新打开通过立法和预算所需的混乱、昂贵妥协的大门。这种混合往往会产生最不舒适的货币特征，透明度降低、噪声增多，以及锁定2026财年预算的难度加大。
日本银行的角色及日元的实际均衡
在所有情境中，日本银行仍然是间接的仲裁者。它并不直接对选举结果做出反应，而是对其对通胀、金融条件和汇率的影响做出反应。如果财政政策使得通胀更加顽固，或者日元疲软导致进口通胀上升，这就进一步增强了货币政策快速正常化的理由。如果收益率变得无序并急剧收紧条件，日本银行可能更偏向于谨慎，以避免破坏增长。
最终，2月8日的投票更像是“授权与可信度”的测试，而非政治事件。民调指向强势胜利。日元的走向将取决于这一胜利是否被用于加速昂贵承诺，还是用来积累足够的政治资本，以分阶段、筹资和校准措施的方式，避免在日本债券曲线上重新点燃压力。
美元/日元技术分析：看涨动能在关键移动均线之上保持
美元/日元4小时图。来源：FXStreet
撰写时，美元/日元在4小时图上的交易价格为157.10。100期简单移动平均线(SMA)持续下滑低于200期SMA，保持看跌排列，而长期均线略有上升。价格保持在这两个参考点之上，其中200期SMA在156.60提供近期动态支撑。相对强弱指数(RSI)显示为67，表明强劲的看涨动能，但尚未达到超买状态。
从159.45高点到152.10低点计算，基于78.6%的斐波那契回撤水平在157.88限制上涨空间。立即阻力位于157.34。下一个支撑位出现在156.64的61.8%回撤位，然后是156.60的200期SMA，维持近期偏向支撑，同时动能保持强劲。
(本故事的技术分析是借助AI工具编写的。)
